（原标题：近一年“固收+”基金增配可转债 将来或加仓股票财富）

中国基金报记者李树超

股债阛阓颤动加重的环境之下，“固收+”基金若何投资，受到阛阓热心。近日发布的2023年基金年报涌现，在近一年的股市颤动中，“固收+”基金裁汰捏股仓位、普及可转债仓位，捏有可转债总市值同比增长11.5%。

受访机构和基金投研东谈主士默示，转债财富在财富设立中具有“进可攻、退可守”的作用，较为适用客岁股市调度的环境。不外，本年跟着股市转暖，要增强居品收益弹性，处理东谈主会从头将股票财富手脚“固收+”基金首要的设立标的。

增捏转债、减捏股票

“固收+”基金调度财富设立

刚刚显露完结的2023年基金年报涌现，近一年来，“固收+”基金（统计偏债夹杂和二级债基）的股票仓位捏续下滑，不少居品接受加仓转债。

东财Choice数据涌现，在2023年股市调度技巧，“固收+”基金捏股市值减少514亿元，同比下落19%；捏股比例从2022年底的18.15%降至17.58%，减少0.58个百分点。

转债仓位则捏续攀升，“固收+”基金捏有转债市值2246亿元，同比增长232亿元，增幅11.5%；“固收+”基金捏有转债财富占净值的比例也从13.27%增至17.61%，普及了4.34个百分点。

同为含权财富，为何“固收+”基金要增捏转债财富而减捏股票？

汇添富基金司理林渌默示，转债财富与股票财富最大的分离在于，连续在股市发扬欠安时由于转债有债券的固定收益手脚支捏，向下价钱是有“底”的。而在股市发扬细密时，转债因为含有转股的职权，可死力增厚收益。

据汇添富基金测算，在畴昔20年里，以阛阓PB低于20%分位数手脚区间运转，PB回到20%分位数手脚区间收尾，PB最低值界说为区间最低点，转债指数联系于万得全A从区间运转到区间最低点有线路的逾额收益，完好区间来说与万得全A收益相仿。

林渌默示，转债财富关于“固收+”这类既要箝制回撤又要追求收益的基金而言长短常好的器用，尤其是在阛阓偏“左侧”但又思提高权益比例以保捏一定要紧性的时刻。

一位公募投研东谈主士也默示，“固收+”居品在琢磨权益财富设立时，需要琢磨股票和转债的性价比。畴昔两年转债阛阓捏续调度，其估值依然压缩到了较低位置，进一步下探的空间较小，设立转债是更具性价比的决策。

基煜基金也觉得，转债财富比拟股票不错赢得商定的利息收入，收益更为贯通，在阛阓波动时发扬更稳固。2023年下半年以来，转债估值合座偏低估，设立性价比较高。纠合风险收益属性和那时的阛阓估值，转债相对股票更具投资价值，允洽左侧布局，在作念好防护的同期恭候反弹契机的到来。

或缓缓增捏股票

转债投资上风值得心疼

本年以来股市触底反弹、出手复苏，受访机构和东谈主士觉得，在权益财富回暖细目性上升确当下，“固收+”基金可能会缓缓增捏股票，但转债投资的上风仍然值得心疼。

林渌默示，跟着权益阛阓回暖，“固收+”基金可能会缓缓增捏股票。而关于转债财富，他觉得，若是莫得权益比例的死字，“固收+”基金可能会积极在转债阛阓寻找契机，毕竟转债只好摈斥信用风险，向下是有“底”的，不错用来增厚收益；而有权益比例死字的基金，可能会增捏股票、减捏转债，因为股票阛阓可接受的标的更为丰富，流动性也更好。

基煜基金默示，若是阛阓对股市复苏酿成了一致预期，“固收+”基金也会相宜普及股票仓位，可能将部分转债仓位改为股票仓位，进行更为奏凯、高弹性的权益投资。

不外，调度并不代表对转债投资价值收缩，基金依然看好转债财富的设立价值。

上述公募投研东谈主士分析，转债阛阓调度已两年多余，现阶段的估值水平具有较高性价比。况且，可转债最终多是通过转股竣事退出，而下修是促进转股、增厚收益的灵验形势。若是后续上市企业的下修举高了转股价值，则会鼓舞可转债在二级阛阓上的价钱高涨，从而增厚居品收益。

落实到本年的投资，该投研东谈主士默示，权益阛阓预期较为乐不雅，至少再次调度的压力和幅度皆不会太大。因此，他倾向于边界增配一些权益财富；但从散布和平衡的角度考量，转债仍然是比较好的接受。

基煜基金也觉得，刻下转债仍处在较低的估值水平，设立价值较高。另外，跟着股票阛阓复苏，“固收+”基金不错相宜加多股票捏仓，以获取阛阓高涨阶段的收益。