（原标题：2023年中国单子发展指数达到21371点——中国单子市集发展指数的构建与应用分析）

作家系江财九银单子商量院 肖小和，李紫薇，徐言

纲领：为灵验估计和反应我国单子市集发展景色与结构变化情况，本文哄骗主身分分析法创造性构建了中国单子发展指数及中国单子生态指数、中国单子金融指数、中国单子价钱指数、中国单子改换指数、中国单子风险指数等二级指数。跟着连年来我国经济金融环境的束缚改善，中国单子发展指数在2015年末达到了12778点，比基期增长了近12倍，年均增长率越过21%；2016—2017年受单子风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单子市集回首感性发展，中国单子发展指数有所回落；2018年为嘱咐经济下行压力，政策环境趋于宽松，单子业务归附增长，中国单子发展指数达到13699点；2019年，在国表里风险挑战明显高潮的复杂场合下，中国经济总体清静，单子市集稳步增长，单子援救实体经济功能进一步强化，中国单子发展指数达到14039点；2020年，面临新冠疫情带来的纷乱冲击，在各方共同勤奋下，宇宙复工、复产稳步激动，单子市集也速即归附过去运行，为传导货币政策、推动宏不雅经济企稳起到了进军推能源量，2020年单子利率核心举座下移，充分阐明援救实体作用，单子融资资本进一步着落，中国单子发展指数不时增长至15292点。2021—2022年，我国单子市集运行总体清静，业务总量负责有升，在“稳字当头”的总基调下，单子利率进一步下行，单子融资资本进一步着落，加之生意汇票信息表示国法全面实行，新一代单子系统凯旋投产，生意承兑汇票发展迎来了新的机会，单子服求实体经济身手进一步突显，中国单子发展指数快速高潮至17976点，同比增长965点。2023年，单子市集不时持重发展，各项业务同比增长，单子利率保持低位，在援救实体经济回升向好、促进中小微企业持重发展等方面阐明了积极的作用，中国单子发展指数高潮至21371点。

一、单子市集的概述

生意汇票（以下简称单子）是指由付款东谈主签发，由承兑东谈主承兑，并于到期日向收款东谈主或被背书东谈主支付款项的一种单子。新世纪以来，单子市集发展速即，2015年宇宙金融机构生意汇票累计承兑量和累计贴现量分别为22.4万亿元和102.1万亿元，比2001年分别增长17.5倍和55.8倍，年均增速分别达到22.7%和33.3%；2016年和2017年受单子风险事件频发、监管趋严以及金融去杠杆等因素影响，单子市集回首感性发展，宇宙金融机构生意汇票累计承兑量分别为18.1万亿元和14.63万亿元，同比分别回落19.2%和19.17%；累计贴现量分别为84.5万亿元和59.34万亿元，同比分别回落17.2%和29.78%；2018年单子业务进入归附性增长阶段，累计承兑和贴现分别为18.27万亿元和9.94万亿元，同比分别增长24.84%和38.83%；2019—2023年，单子市集不时褂讪增长，2023年全年累计签发生意汇票31.4万亿元，累计贴现62.6万亿元，分别较2022年增长14.6%和16.1%。

单子动作一种进军的支付结算和投融资器具，其快速发展对我国经济金融的发展有极大的推动作用：

1.单子动作经济贸易交游的一种主要支付结算器具，超过是银行承兑汇票兼具信用增级、展期支付和背书转让三大优点，为加速商品畅达和资金盘活提供了极大便利和援救。2023年单子承兑余额为17.1万亿元，比2001年增长了33.5倍。

2.单子业务不错为实体经济超过是中小企业提供方便融资渠谈和低资本资金，镌汰企业融资资本，灵验援助企业发展壮大。单子贴现与无为贷款比拟其融资资本时时较低，且经由节略、取得资金周期短，超过是关于信用等第相对较低的中小企业，银行承兑汇票所具有的银行信用、放款速率快等特色，对责罚我国中小企业融资难问题具有先天不足的上风和作用。2023年，全市集用票企业派系约为320万户，其中，签发单子的中小微企业21.3万家，占一齐签票企业的93.1%，中小微企业签票发生额20.7万亿元，占一齐签票发生额的65.9%。贴现的中小微企业32.0万家，占一齐贴现企业96.5%，贴现发生额17.5万亿元，占一齐贴现发生额73.6%，单子服求实体经济质效进一步得到普及。

3.单子业务是银行业优化钞票欠债结构、加强流动性经管、提高收益的一个进军时期。单子钞票兼具资金和信贷属性，且具有较好流动性，成为银行信贷范围转变和流动性经管的主要器具之一。单子承兑业务和贴现业务不错为银行带来承兑保证金进款和贴现资金留存，为银行主动加多进款提供合手手。单子业务还不错给银行带来承兑手续费中间业务收入、贴现利息收入、转贴现利差收入、回购利率收入以及再贴现低资本资金，为银行扩盈增效、调养收入结构开辟新旅途。

4.单子钞票缓缓成为投资和交易的进军标的。由于单子钞票风险相对较低、收益可不雅，缓缓成为应允居品和资管居品进军的基础钞票，从而银行、信赖、基金、证券公司、财务公司以及企业、个东谈主均径直或曲折的参与到了单子钞票投资链条为方法圭臬化单子融资机制，更好地劳动中小企业融资和供应链金融发展，中国东谈主民银行出台《圭臬化单子经管办法》，该办法于7月28日负责实施。限度2020年末，共有16家金融机构创设刊行圭臬化单子58只，总范围达到61.73亿元。跟着单子市集的深远发展和多元化参与主体的参与，单子钞票的交易功能束缚增强，单子计议模式也从持有繁殖为主向持有与交易赢利转变，市集流动性进一步提高，单子交易也缓缓成为货币市集进军的交易类型。央行224号文进一步放开了单子市集参与主体，证券、资管居品等非银金融机构可参与单子交易，2023年单子交易量达到104.9万亿元，同比增长19.1%。

5.单子的调控功能进一步深远。单子再贴现业务是央行传统的三大货币政策器具之一，兼具数目型和价钱型双重上风，不错调控市集资金面、转变信贷投向、教诲市集预期，亦然定向援救民营、小微、绿色、改换等国度饱读舞性规模、促进实体经济发展最径直、最灵验的阶梯。2023年中国东谈主民银行哄骗支农支小再贷款、再贴现教诲地方法东谈主金融机构扩大对涉农、小微和民营企业的信贷投放，2023年末再贴现余额为5920亿元。跟着我国经济从高速增长向高质料增长转变，货币政策对精确灵验的条目束缚提高，单子再贴现的调控功能将进一步深远。单子除了再贴现调控功能外，在贴现、转贴现及回购业务上也跟着市集发展和业务发展及利率变化，具有阶段性的调控作用，在近几年单子利率一些阶段性的变化，就不错剖判其中的作用。

因此，咱们有原理顺服，跟着单子市集持重方法发展，改日对我国调养经济结构，服求实体经济，责罚民营、小微企业融资难融资贵问题，提高金融服从，深远金融改良，必将阐明更为独有的作用。

二、中国单子发展指数的见地及真谛真谛

中国单子发展指数是通过对系列主张体系进行数目处理构建出一个旨在反应我国单子市集发展景色与结构变化情况的指数。它还至少包括了中国单子生态指数、中国单子金融指数、中国单子价钱指数、中国单子改换指数和中国单子风险指数等二级指数。

构建中国单子发展指数的主要真谛真谛在于：一是不错量化我国单子市集的发展水平，科学合理地辩别发展阶段，商量和评价历史的发展轨迹，进而斟酌市集改日发展处所并制定相应政策；二是单子业务对经济增长超过是中小企业融资具有进军作用，单子生态指数不错准确判断宇宙以及各个地区单子发展对经济的影响程度，以制定得当经济发展要乞降区域发展特色的单子发展策略；三是单子市集动作市集化时分最早、程度最高的金融子市集之一，其活跃程度和参与度都已经成为货币市集乃至金融市集进军的构成部份，单子金融指数莽撞估计单子市集化程度，以此判断金融市集化程度，从而为进一步激动单子市集化和金融体制改良提供表面依据；四是单子价钱指数够估计单子市集利率的总体走势，既不错成为市集参与者判断现时市集价位以及改日走向，也能为政策制定者或商量者提供市集资金、范围紧缺与否的参考；五是单子市集的活跃度高，新址品新业务日出不穷，同期监管政策也时常出台，改换与监管的博弈较为强烈，单子改换指数既不错测量单子市集的改换程度和改换冲动，又能使监管机构表示了解市集发展和改换情况，从而不错制定科学合理的监管政策教诲单子改换走向健康可不时发展之路；六是单子的流动性较强，市集的参与主体各样，涵盖了企业、银行、财务公司、信赖等等，单子风险指数通过测度单子市集的风险因素，空洞反应市集的信用风险、诓骗风险等景色，并能前瞻性地预判部分系统性风险。

三、中国单子发展指数的构建及实证分析

（一）中国单子生态指数。该指数用来估计我国实体经济增长情况以及单子对实体经济的援救作用，因此选定了国内坐褥总值（GDP）、社会融资总量（SHR）主张以及承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。

本文吸收主身分分析方法构建中国单子生态指数模子，并进行实证分析。主身分分析是利用降维的想想，将广大主张转动为一个或几个空洞主张的多元统计分析方法。空洞主张不仅保留了原始变量的主要信息，而况去除互相之间的干系部分，不错去粗取精，十分得当用于指数的构建。具体门径如下：

数据考中。探讨到数据的可得性和长入性，咱们选定自2002年-2023年的GDP和单子年度数据，共有21期。同期进行主身分分析必须进行圭臬化处理，

2.数据练习。对变量进行干系性不雅察及KMO 和 Bartlett 的练习（见下表），不错看出单子市集交易情况与GDP之间存在很高的干系性，且KMO和Bartlett 的练习值均稳当主身分分析的圭臬。

图1 2002—2023年中国单子生态指数走势图

从图中不错看出，（1）我国单子生态指数和国内坐褥总值、社会融资范围走势保持较高一致性，他们的干系性都在0.94以上，阐明中国单子生态指数莽撞代表单子市集经济环境的变化。（2）我国单子生态指数和国内坐褥总值的干系总计略高于和社会融资范围（0.980>0.941），标明指数反应GDP更多一些，因为GDP代表我国总体经济情况，是单子业务的本源，而社会融资范围则代表了金融对实体经济资金援救的总量，涵盖的单子业务主如若新增单子余额和未贴现银行承兑汇票，但二者数据时时较小且不褂讪。（3）从2002年—2015年我国单子生态指数和国内坐褥总值、社会融资范围都在束缚走高，暗示跟着2002年以来我国经济的快速增长以及金融援救实体经济力度的加大，单子市集的经济环境束缚改善,2015年达到11133点；2016年—2017年由于我国经济增速转轨，金融去杠杆，单子市集感性回首，中国单子生态指数回落至9788点；2018年为嘱咐经济下行压力，政策环境趋于宽松，中国单子生态指数回升至10259点；2019年在国表里风险挑战明显高潮的复杂场合下，中国经济总体清静，单子市集稳步增长，单子援救实体经济功能进一步强化，中国单子生态指数达到12508点；在2020年一季度新冠疫情冲击下，宇宙高下皆心合力攻克难关，市集流动性较为充裕，跟着复工、复产的稳步激动，我国经济发展有序归附，成为2020年独如故济正增长国度，单子市集也速即归附过去运行，中国单子生态指数达到14117点；2021—2022年，在新冠疫情安静多发、外部环境的不细目秉性况下以及经济下行压力下，我国灵验实施宏不雅政策，经济不时褂讪归附、稳中向好，单子市集持重运行，跟着单子基础设施的束缚完善以及干系规章接踵出台，生意汇票信息表示国法负责引申，新一代单子业务系统投产上线，我国单子市集生态环境不时普及，中国单子生态指数达到17418点。2023年，单子新国法负责引申，新规强调果然交易和债权债务关系，国法承兑余额及保证金余额比例上限，方法信息表示轨制，单子市集方法性趋严，生态环境进一步普及，中国单子生态指数高潮至19125点。

（二）中国单子金融指数。该指数用来估计我国单子市集与金融市集发展的契合度，选定了代表信贷市集的贷款余额（DY）和代表货币市集的交易量（LHB），以及单子市集的承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）共6个变量。仍吸收主身分分析方法构建中国单子生态指数模子，数据考中了2002年—2023年的金融市集和单子年度数据，共有24期。通过下表不错看出，各个变量之间的干系程度都比较高，练习主张也十分得当进行主身分分析和指数的构建。数据处理过程如单子生态指数一致，在此不再赘述。通过SPSS软件对上述主张进行主身分分析，收尾骄气第一主身分的方差索求率（即累计孝顺率）达到90.87%，字据因子载荷矩阵斟酌出各圭臬变量的权重总计，最终得出中国单子金融指数（BFI):

图2 2002-2023年中国单子金融指数走势图

同理，鉴于旧例指数均为正数，假定将中国单子金融指数（BFI）基期定为2002年，并将基值定为1000点，得到2002—2023年我国单子金融指数走势图。从图中不错看出：（1）我国单子金融指数与贷款余额、货币市集交易量的走势十分和煦，干系总计都越过了0.97，阐明单子金融指数不错代表我国金融市集的举座情况。（2）单子兼具信贷属性和资金属性，我国单子金融指数与贷款余额的干系总计略高于与货币市集交易量的干系总计（0.983>0.977），标明单子动作信贷转变作用有所增强，单子在企业贷款中阐明的作用进一步普及。（3）从2002年—2016年我国单子金融指数和贷款余额、货币市集交易量都在束缚走高，单子市集的金融环境束缚普及，2016年中国单子金融指数达到15624点；跟着金融去杠杆和监管强化，2017年景为金融市集的转移点，货币市集和单子市集交易量均出现下滑，中国单子金融指数相应回落至14084点；2018年货币政策转向，资金面宽松，金融市集交易活跃，中国单子金融指数回升至15537点；2019年中国东谈主民银行哄骗多种货币政策器具加强逆周期转变力度，金融市集交易活跃，信贷结构进一步优化，中国单子金融指数稳步普及至18394点；2020年中国东谈主民银行保持流动性合理充裕，市集资金面相对宽松，加强信贷援救力度，镌汰社会空洞融资资本，完善结构性货币政策器具体系，精确滴灌，中国单子金融指数增长至20696点；2021年央行空洞利用多种货币政策器具保持流动性合理充裕，强调信贷结构调养优化，教诲重心规模和薄弱关节信贷投放，不时推动企业空洞融资资本稳中有降，中国单子金融指数达到22511点；2022年中国东谈主民银行2次镌汰进款准备金率，并空洞哄骗再贷款再贴现、中期假贷便利、公开市集操作等多种气象，短中永恒相联结，保持流动性合理充裕，并屡次召开信贷步地分析会议，教诲金融机构在加强信贷援救实体经济力度，中国单子金融指数达到26927点；2023年中国东谈主民银行空洞哄骗降准、再贷款再贴现、中期假贷便利、公开市集操作等气象精确投放流动性，在持重货币政策导向下，不时强化逆周期和跨周期转变，货币信贷和社会融资范围合理增长，信贷结构束缚优化，中国单子金融指数高潮至30578点。

（三）中国单子价钱指数。该指数用来估计我国单子价钱走势情况和趋势，由于莫得官方发表的泰斗数据，因此选定了中国单子网的利率报价加权平均值，分别是转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）共4个变量。数据考中时分段为相对较全且具有可比性的2010年—2023年，由于时分短，因此使用了季度数，共有56期。仍吸收主身分分析方法构建中国单子生态指数模子，通过下表不错看出，各个变量之间的干系程度都较高，练习主张（KMO和球形度练习）也十分得当进行主身分分析和指数的构建。数据处理过程与上述一致。通过SPSS软件对上述主张进行主身分分析，收尾骄气第一主身分的方差索求率（即累计孝顺率）达到92.3325%，字据因子载荷矩阵斟酌出各圭臬

图3 2002-2023年中国单子价钱指数走势图

从图中不错看出：（1）2010年-2023年我国单子价钱指数与单子市集利率走势基本保持一致，干系性均在0.96以上，阐明中国单子价钱指数莽撞代表单子价钱的举座走势。（2）中国单子价钱指数与逆回购利率契合程度最高，二者干系性达到0.9825，回购是纯资金业务，而转贴还包含信贷的因素，与单子价钱受资金因素影响更明显相符。（3）2015年—2016年在公共量化宽松和我国保增长政策布景下，中国单子价钱指数束缚走低；跟着宏不雅政策缓缓收紧，2017年中国单子价钱指数有所回升；2018年政策环境趋于宽松，2018年中国单子价钱指数启动回落；2019年政策环境较为宽松，加强逆周期转变、结构调养和改良的力度，以进一步镌汰企业融资资本，2019年中国单子价钱指数不时走低；面临新冠疫情变成的冲击，2020年一季度以来，中国东谈主民银行屡次下调进款准备金率，向市集投放流动性，加强信贷投放力度，哄骗改良方法阐明货币政策传导，以进一步镌汰企业融资资本，市集资金面较为宽松，单子价钱指数速即回落；天然三季度单子价钱指数有所回升，但举座处于低位颠簸，2020年四季度中国单子价钱指数回落至891；2021年以来，岂论是资金面如故信贷范围都褂讪偏宽松，教诲单子价钱快速回落，2022年中国单子价钱指数回落至552点；2023年，全市集资金面保持合理充裕，信贷投放合理增长，中国单子价钱指数小幅回升至645点。

（四）中国单子改换指数。该指数用来估计我国单子业务和居品的改换情况，这不错从单子业务和居品的改换数目、交易量、总收入以及在单子传统业务中的占比等维度进行测评，通过中国单子改换指数的构建来反应不同期期单子市集的活力以及改日的发展趋势和耐久力，同期也不错成为监管机构出台政策的依据和恶果反应主张。但由于现在这三个主张均莫得公开的官方统计数据以偏激他泰斗性较强的替代数据，因此仅提倡干系想法供探讨和完善，天然通过监管机构建造单子改换统计轨制体系及系统之后也不错取得。

（五）中国单子风险主张。该指数从单子承兑垫款率、单子贴现逾期率、单子案件发生率、单子资金失掉率等维度进行评估，用来估计我国单子市集的空洞风险景色，不错成为单子计议机构把控风险、制定计议策略的进军参考主张。然则，现在这些主张难以征集到得当的数据，单子承兑垫款率唯有2007—2009年的季度数，不毛最新数据，据典型拜访约在0.15%—0.25%之间，但不够准确，因此此处仅提倡干系想法供探讨和完善，天然如果监管机构能建造单子风险统计轨制和干系系统即可公开辟布。

（六）中国单子发展指数。该指数用来估计我国单子市集发展的总体情况，选定了代表单子市集的承兑余额（CY）、单子累计承兑量（LC）、贴现余额（TY）、累计贴现量（LT）、转贴买入利率（MR）、转贴卖出利率（MC）、正回购利率（ZHG）和逆回购利率（NHG）和未贴现银行承兑汇票（WYC），代表实体经济方面的GDP、社会融资总量（SHR），代表金融方面的贷款余额（DY）和代表货币市集的交易量（LHB），代表改换方面的单子应允居品占比（PLC），代表风险方面的单子承兑垫款率（PCD），共15个主张，天然单子应允居品占比和单子承兑垫款率不成统统代表单子改换和风险情况，但限于公开可得数据探讨将其纳入主张体系。数据选定2003-2023年的季度数，共84期数据，但由于单子应允居品占比和单子承兑垫款率数据限度，推行解放度唯有17个。对上述数据哄骗主身分分析方法进行斟酌，收尾骄气存在三个主身分，累计孝顺率达到89.11%。通过归拢转动斟酌空洞主身分，即中国单子发展指数（BDI）。鉴于旧例指数均为正数，假定将中国单子发展指数基期定为2003年第一季度，并将基值定为1000点，得到2003—2023年各季度我国单子发展指数走势图。

图4 2002-2023年中国单子发展指数走势图

通过分析可知：（1）跟着连年来我国经济金融环境的束缚改善，单子市集得到了迅猛发展，中国单子发展指数在2023年末达到了21371点，比基期增长了近21倍，年均增长率越过101.9%。（2）图中骄气中国单子发展指数存在明显的周期性波动，即年末速即升高、岁首回落的特色，这与GDP等经济金融主张存在周期性变化是相一致的。（3）构建的主张中与中国单子发展指数干系性较高的有单子承兑余额、累计承兑量、贴现量、GDP、贷款余额、货币市集的交易量、单子应允居品占比和单子承兑垫款率，而单子利率与发展指数干系程度相对较低，这主要因为单子利率多跟市集资金、信贷范围等资源关联，跟单子市集发展阶段和发展程度的关系相对较小。（4）与中国单子发展指数呈负干系的主张唯有单子承兑垫款率和贴现余额，前者因为单子市集的发展与风险的发生比例时时呈反比，后者主如若单子贴现余额动作信贷转变器具受宏不雅政策影响纷乱。

四、中国单子发展指数的应用

（一）区域单子发展指数的构建

中国单子发展指数除了不错用来估计我国单子市集总体发展景色除外，也莽撞鉴戒用来编制宇宙各个省市的区域单子发展指数，从而比较各地区单子市集的发展情况，进而成心于地方监管机构出台得当区域特色的单子发展政策，也方便各样型、各地区的市集参与主体制定相稳当的计议策略、假想适销对路的单子居品。由于区域性数据比宇宙性更少，因此本文华取了承兑余额、承兑发生额、贴现余额、贴现发生额、GDP和贷款余额六个主张，并假定2006年宇宙平均水平为基值，雷同哄骗主身分分析法得出2006-2022年宇宙31个省、自治区和直辖市(香港、澳门、台湾地区除外)单子发展指数如表4。

1.宇宙各地区积年的单子发展指数

关于宇宙各地区积年的单子发展指数，如表4所示，我国的单子发展水平总体上呈现提高的趋势，超过是广东、江苏、浙江、山东、福建等地高潮幅度较大，然则受2020年新冠疫情影响，区域单子发展指数举座回落。跟着后疫情时间企业复工复产，经济回升向好，2022年区域单子发展指数有所回升。

2.宇宙各地区单子发展指数的分析

2006—2022年宇宙各地区单子发展指数的差距情况如表5所示，从中不错看出，宇宙各地区全距与圭臬差正在徐徐增大，极差由2006年的3433点加多到2022年的9740点，圭臬差由2006年的974加多到2022年的2491。单子发展景色在不同维度上并不平衡，地区之间的差距正在徐徐加大，东部经济弘扬地区的单子发展指数明显高于西部欠弘扬地区，形成东西部之间较为明显的区域互异，即一个地区单子市集的发展情况基本与该地区的经济总量和贷款总范围是相一致的。同期，咱们也发现近几年中部地区单子市集的增长速率较快，经济弘扬的东部地区增长速率反而较慢，这与我国举座经济结构调养、中西部经济金融发展速率加速是相得益彰的。

（二）区域单子发展指数的聚类分析

本文吸收聚类分析方法对我国各地区积年的单子发展指数进行归类，通过对输出收尾的分析，按照地区来细目单子发展指数的类别，并商量单子发展指数对各个地区的影响。

在聚类方法上，选定组间皆集法，即当两类归拢为一类后，使扫数的两两项之间的平均距离最小。同期，哄骗圭臬差圭臬化方法(Z-Scores)，把数值圭臬化到Z分散，圭臬化后变量均值为0，圭臬差为1。临了，输出收尾的树状聚类图如下图所示。由树状聚类图不错得出，宇宙各地区不错明显分为3大类。

第一类:广东、浙江、江苏、山东。这四个省市在GDP和贷款范围上均是宇宙前线，他们的共同特色主如若东南沿海地区经济弘扬，企业贸易结算和融资需求鼎沸，单子资源和金融资源丰富，市集交易活跃，改换身手强，因此该地区从单子承兑、银行直贴到金融机构的转贴现都很活跃，因此单子发展指数在宇宙遥遥最初。

第二类:河南、福建、北京、上海、辽宁、安徽、河北、湖北、四川、山西、云南、重庆、山西、江西、湖南。这些地区大多属于经济金融发展第二梯队，经济基础相对较好，金融活跃度相对较高，单子在企业间的支付结算需乞降金融机构间的盘活融资需求均较为鼎沸，因此这些地区各样单子业务均处在宇宙的中上游。

第三类:海南、宁夏、西藏、青海、贵州、甘肃、黑龙江、吉林、天津、内蒙古、新疆、广西。这些省份（直辖市）大多位于中西部和东北部地区，经济总量和金融资源存量不及一二梯队省份，票源较为稀缺，参与主体相对较少，进入单子市集的金融资源也不及，单子市集发展相对过时。

参考文件：

[1]中国东谈主民银行货币政策分析小组，积年中国区域金融运行文书。

[2]上海单子交易所，《2021年单子市集发展追忆》。

[3]雷宏，《金融发展指数构建与中国金融市集化程度评价》，中北大学学报，2007年06期。

[4]曹颢尤建新卢锐陈海洋，《我国科技金融发展指数实证商量》，中国经管科学，2011年03期

校对：廖胜超