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时隔十二年，国城矿业（000688.SZ）又堕入亏空，1月21日公司股价大幅低开。

1月20日晚间，公司发布事迹预报，预测2024年亏空8500万元-11600万元。同期表露的另外一则监管公告默契，公司因司帐核算存在问题导致2021-2023年财报信披不准确，四川证监局责令改正。

钛媒体APP介意到，自2018年吴城携国城集团入主以来，国城矿业事迹枉尽心机。除2021年齿迹片时回升外，公司岂论营收仍是净利润均处于下滑态势。到2024Q4，则顺利巨亏逾1.37亿元，带崩公司全年齿迹，利润由正转负。

值得介意的是，恰逢亏空当口，国城矿业还在献技钞票大腾挪，出售刚盈利银矿钞票的同期，拟购入控股鼓舞旗下钼矿钞票，名曰计策转型。不外，此番腾挪能否扭转公司事迹劣势，还有待期间检会。

单季带崩全年齿迹

国城矿业是老牌上市公司，早在1997年就登陆深交所。上市后，公司曾几度易主并变名易姓，主营也随之变化。2018年，国城集团参与公司原控股鼓舞建新集团的歇业重整并拿下公司端正权，从此000688改姓吴，公司简称也变更为当前的“国城矿业”。

不外，国城集团入主后，公司事迹不增反降，终年处于营收、净利双双下滑态势，唯2021年创下营收历史最佳得益，达到17.09亿元，同比增长88.36%；但归母净利润只录得2.08亿元，同比增长41.03%。而后，事迹再走下坡路，预测2024年已矣归母净利润亏空8500万元-11600万元，扣非净利润亏空6280万元-9380万元。

骨子上，在2024年前三季度，公司事迹仍是坚苦的增长，营收13.79亿元、归母净利润5202万元，同比各增长68.42%和1998.73%。

（国城矿业事迹变动情况，起首：wind）

换句话说，2024临了一个季度公司归母净利润巨亏13702万元-16802万元，单季的亏空顺利将公司全年齿迹拖入亏空泥淖。

国城矿业主要从事有色金属遴选、资源轮回概括诓骗及工业硫酸坐褥业务，主要产物为锌精矿、铅精矿、银精矿、铜精矿、钛白粉、硫精矿、硫铁粉、工业硫酸、次铁精矿等。此外，公司伏击参股子公司金鑫矿业的主要产物为锂辉石矿。

关于事迹预亏，公司表现原因有二，一是其全资子公司内蒙古国城资源概括诓骗有限公司在呈报期内投产，产量爬坡期各项坐褥资本较高，重叠钛白粉行业销售价钱处于低位；二是受锂产物市集价钱举座下滑影响，公司参股子公司马尔康金鑫矿业有限公司（以下简称“金鑫矿业”）事迹较上年同期下滑，导致公司投资收益大幅减少。

卓创资讯数据默契，2024年钛白粉金红石型主流均价在1.44万元-1.65万元/吨波动，振幅15%。年度高点出当前3月，低点出当前12月。年均价钱在1.55万元/吨，相较于2023年的1.57万元/吨，下降了205元/吨。

而据上海有色网数据，2024年，电板级碳酸锂价钱从年头的9.69万元/吨降至年末的7.505万元/吨，年跌幅达22.55%，以致在9月创下近三年新低7.225万元/吨。

值得介意的是，笔据四川证监局下发的行政监管门径决定书，往时几年公司的事迹数据或表露不准确。经现场查验，国城矿业司帐核算存在多个问题：部分在建工程样式未实时转入固定钞票、始终待摊用度；部分固定钞票折去年限有误导致少计提折旧；采矿权摊销基数、无形钞票摊销年限存在流毒；企业归拢时对取得的钞票是否组成业务判断虚假，导致钞票欠债表科目列报有误。

因此，四川证监局责令公司整改并在30日内提交整改书面呈报；同期，对公司董事长吴城，总司理朱胜利、时任总司理李伍波，时任财务总监郭巍罗致出具警示函的行政监管门径，并记入证券期货市集诚信档案。

钞票腾挪有术？

事迹恶化后的第四季度，国城矿业开动钞票大腾挪，出售银矿钞票的同期购入钼矿。

算作有色金属遴选企业，国城矿业旗下矿山类企业共有东矿公司、金鹏矿业、中齐矿业、宇邦矿业四家子公司，及参股的金鑫矿业。这其中，产铅锌矿、硫铁矿的东矿公司是公司主要事迹起首。2024年上半年，东矿公司营收4.90亿元，净利润1.23亿元。

去年12月21日，公司公告拟将控股子公司宇邦矿业65%股权以16亿元的价钱出售给兴业银锡（000426.SZ），本年1月14日已完成过户登记。由于公司原董事（已于2024年12月17日离任）李伍波为兴业银锡零丁董事，此番往复组成关联往复。

宇邦矿业为一家银多金属矿，银资源储量17980.9吨，是国内当前备案储量最大银矿。而此番出售的宇邦矿业65%股权是国城矿业2021年以97969万元从原鼓舞手中购得的钞票。买入后几年，公司抓续插足开导。2022年、2023年，宇邦矿业营收5414.76万元、7749.19万元，净利润-8182.46万元、-9425.11万元。直到2024年1-10月，宇邦矿业营收加多至2.75亿元，已矣净利润2837.23万元。

换句话说，刚刚开动挣钱，国城矿业就把宇邦矿业卖了。公司称，“本次往复是基于公司计策而对钞票结构进行的伏击换取，往复将大幅加多公司可主宰资金，优化公司钞票欠债结构，镌汰财务用度。”

就在晓谕出售宇邦矿业65%股权前几日，国城矿业还官宣首要钞票购买暨关联往复预案，公司拟通过支付现款和承担债务格式购买购买国城集团抓有的国城实业不低于60%的股权，国城实业主要钞票为内蒙古卓资县大苏计钼矿。截止2023年8月31日，大苏计钼矿标高890m以浅保有资源量硫化矿矿石量12372.8万吨，钼金属量144836吨，平均品位0.117%。

公司称，通过本次往复，上市公司将已矣对国城实业的控股，在现存以锌精矿、铅精矿、银精矿、铜精矿等为主要产物的有色金属布局基础上，加多钼精矿遴选业务，公司产物结构将进一步丰富。

不外，需要介意的是，国城实业曾名为中西矿业，是国城矿业于2019年以10.42亿元出资参与其重整而得回的100%股权；将中西矿业收入囊中不久，国城集团就曾策画将其注入上市公司，2020年底，国城矿业公告称拟收购国城实业100%股权。

笔据彼时的公告，2020年底的往复预案中，国城实业100%股权的预估值为14.5亿元；但到了2022年4月收购草案时，其估值涨到了21.45亿元，不外最终未能完成收购。此番再启收购，国城实业100%股权估值进一步涨至55亿元。

估值的高涨对应的是钼价的上行和事迹的加多。2022年、2023年、2024年1-9月，国城实业营收17.70亿元、26.19亿元、15.39亿元，净利润8.81亿元、13.98亿元和7.04亿元，远超国城矿业同期的事迹水平。

（国城实业财务数据，起首：国城矿业公告）

然而，有色金属齐是周期性行业，莫得只涨不跌的价钱。这意味着，于估值高位并购的钞票，或在钼价下行时靠近事迹下滑风险。

不啻如斯，扫尾预案签署日，国城实业为国城集团在哈尔滨银行成齐分行敞口本金最高不跳动31.28亿元贷款提供连带累赘保证，以方向公司的机器开导、5项不动产、内蒙古大苏计钼矿采矿权为上述贷款提供典质担保。同期，国城实业以部分存货和地盘为辽宁玉筹新材料有限公司在抚顺银行沈阳分行本金3亿元贷款提供典质担保。

此外，国城集团抓有的国城实业100%股权存在股权质押，其中92%股权质押的质押权东说念主为哈尔滨银行成齐分行，8%股权质押的质押权东说念主为抚顺银行股份有限公司沈阳分行。（本文首发于钛媒体APP，作家｜苏启桃）